收复年内跌幅，“股王”归来！

本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者张海霞

白酒股持续爆发，“股王”贵州茅台（600519.SH）突破1400元/股，收复年内跌幅。

截至11月2日午间收盘，白酒（BK0896）板块涨超3%，水井坊（600779.SZ）、金种子酒（600199.SH）等多只白酒个股涨停，古井贡酒（000596.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）等多只白酒个股涨超5%。其中，“股王”贵州茅台涨超3%，股价突破1437元/股，超过年初（1月6日收盘价）1399.99元/股，收复年内跌幅。

“股王”归来！贵州茅台业绩稳中有升

10月30日晚间，贵州茅台披露三季报，营收、净利润等关键财务数据均稳中有升。财务数据显示，贵州茅台前三季度公司实现营业总收入1332.84亿元，同比增长1.82%；实现归母净利润644.67亿元。第三季度单季营业总收入410.06亿元，同比增长3%，归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%。

东吴证券分析师表示，今年贵州茅台推进全面向C的市场化改革，在价格机制上，构建了“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态价格调整机制，期间普飞价格成功触底回升，并且实现多次涨价。

机构持仓方面，据wind数据，对比二季度末的前十大流通股东明细，贵州茅台第三季度获得招商中证白酒指数证券投资基金、大成基金恒鑫单—资产管理计划等的增持。

来源于wind数据

据券商机构统计数据，主要消费基金第三季度白酒持仓环比提升2.71个百分点至13.92%；在主动基金重仓股持仓占比中，贵州茅台等头部酒企业获得小幅加配。同时，对比二季度末，贵州茅台等不少白酒上市公司在第三季度中获得主动基金的加仓。

此外，在著名基金经理萧楠、张坤管理的“易方达消费行业股票”基金、“易方达蓝筹精选混合”基金的前十大重仓股中，贵州茅台的持仓占比相较于上季度末均有所提升。

东方证券分析师分析认为，在i茅台直营渠道放量、渠道结构持续优化下，公司对终端价格和投放节奏的把控力进一步增强；预计第四季度在旺季备货及低基数带动下收入有望保持稳健增长，全年经营稳中有进，持续高分红亦为股价提供支撑。

白酒三季报分化，双十一能否催化动销？

目前，白酒上市公司三季报已披露完毕。据南都湾财社记者统计，今年前三季度，营收、净利润增长的白酒上市公司占据少数，仅贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、金徽酒、ST椰岛家白酒上市公司前三季度营收呈增长态势，净利润这一指标上，仅五粮液、迎驾贡酒、酒鬼酒、金种子酒4家上市公司呈增长态势。

尽管如此，多家券商机构分析师仍认为，在科技成长板块步入调整背景下，白酒板块符合资金的“防御性”“避险性”配置需求，主要体现白酒上市公司的盈利能力、高股息等特征。有分析师对南都湾财社记者表示，“科技股回调，资金向高股息、防御性强的消费龙头回流，而酿酒产业端库存下降、批价企稳、酒企主动控货等边际改善信号不断出现带来了股票的重新定价。”

“本轮白酒行业的调整自2021年景气见顶算起已超过5年，行业先后经历了需求转弱、批价下行、渠道库存堆积、报表出清四个阶段。2026年至今，白酒行业也在价格、库存、渠道、业绩等多个维度完成绝大部分出清，当前处于磨底后期、出清尾声阶段，名酒批价、渠道库存、市场预期等底部信号已现。”中信证券分析师近期指出。

此外，消息面上，“双十一”的来临，也为白酒板块带来利好。11月1日，电商平台某东发布“名酒双十一开门红战报”。战报显示，10月29日00:00至11月1日24:00，平台名酒11.11开门红期间成交额同比增长30%，全域曝光超8亿。

重点品牌方面，茅台成交额同比增长23%，泸州老窖增长35%，珍酒增长121%，青岛啤酒增长80%，郎酒老酒增长370%，湘窖增长278%。重点单品方面，茅台飞天43度（500ml×6）成交额同比增长900%，茅台2021年飞天整箱装增长1200%，舍得品味（五代）增长1009%，侯伯王庄园干红2009年增长2500%。

不过，也有分析师对记者提示风险，此轮上涨是低估值、低预期与资金高低切换共同作用的结果，并非行业基本面反转，近期白酒动销整体偏淡，次高端商务场景持续承压，价格倒挂仍没有改变。

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